Менее чем через год после того, как Three Arrows Capital (3AC) рухнул вместе с 2,5 миллиардами долларов денег клиентов, основатели хедж-фонда Су Чжу и Кайл Дэвис вернулись с новой криптовалютной биржей, где люди могут торговать заявлениями о банкротстве — горячая область, данная все бедствия в отрасли.
Открытая биржа (OPNX) была анонсирована в прошлом месяце , что вызвало кривые улыбки и ухмылки. Криптосообщество не всегда так скептически относилось к этому дуэту. До тех пор, пока в апреле прошлого года экосистема Terra стоимостью 60 миллиардов долларов не рухнула, их провозглашали мессиями среди своих коллег, превозносили за управление самым популярным хедж-фондом и часто поддерживали торговые фирмы и маркет-мейкеры.
Это закончилось горько, когда рынок рухнул в прошлом году. Торговая стратегия компании, основанная только на длинных позициях, быстро раскрутилась в пуле безнадежных долгов и необеспеченных кредитов, прежде чем закончилась периодом заражения, поразившего ряд ведущих крипто-компаний. ( Это включает в себя Genesis , у которого та же материнская компания — Digital Currency Group — что и у CoinDesk.)
Чжу и Дэвис попытались спастись от жары, отправившись в Сингапур. Чжу продал свою недвижимость в Сингапуре, а 500-тонная суперяхта стоимостью 50 миллионов долларов, получившая название «Much Wow», была конфискована после того, как пара не смогла поспевать за ежемесячными платежами.
После нескольких месяцев относительного молчания Дэвис появился на CNBC в ноябре . Дэвис сообщил, что живет на Бали, в одной из семи стран, у которых нет договора об экстрадиции с США.
Этот момент наступил в начале этого месяца, когда Дэвис говорил с CoinDesk из офиса в Дубае — еще одного места с нечеткими законами об экстрадиции в США — о запуске OPNX.
Несмотря на все проблемы, которые спровоцировали упадок FTX, биржа Сэма Бэнкмана-Фрида предлагала ряд функций, которые выделяли ее из толпы. Маржа портфеля оживила торговлю криптодеривативами после скучного пользовательского опыта, который исходил от подобных BitMEX. Это позволило трейдерам иметь разнообразный портфель, используя номинальную стоимость для торговли фьючерсными контрактами.
Это было принято OPNX с одним отличием: пользователи смогут использовать требования о банкротстве в качестве залога. Учитывая огромное количество крипто-банкротств в прошлом году, спрос на такой продукт, вероятно, будет высоким. Но как это работает? Что происходит, когда сделка, использующая иск о банкротстве в качестве залога, ликвидируется?
«Мы [OPNX] не берем на себя такой риск», — сказал Дэвис CoinDesk. «Допустим, у вас есть заявка на 100 000 долларов. Вы перемещаете свою заявку в SPV [автомобиль специального назначения]. Затем OPNX токенизирует эту SPV».
Затем SPV будет добавлен к траншу связанных требований о банкротстве, что создаст ликвидность в портфеле заказов.
«Если претензия торгуется по 25 центов, вы можете продать свою претензию за 25 000 долларов в стейблкоине и вывести средства. У нас также будет поддержка, которая будет крупным фондом, который хочет купить ниже рынка», — добавил Дэвис. «Фонд может подать заявку на весь транш, скажем, в 20 центов в этом случае, они могут держать его там в течение месяца, а затем каждый месяц корректировать его в пределах диапазона».
Люди могут использовать иски о банкротстве, оцененные с учетом поддержки, в качестве залога для торговли производными продуктами биткойнов (BTC) или эфира (ETH). Если трейдер будет ликвидирован, претензия будет продана в книгу ордеров, что в конечном итоге достигнет цены поддержки. Бэкстоп — это ценовая точка, которая обеспечивает более глубокую ликвидность, предназначенную для предотвращения падения актива ниже этого уровня.
Одной из проблем, которая в конечном итоге преследовала FTX, было то, что ее дочерняя компания Alameda Research была маркет-мейкером для различных торговых пар. Это не только создало конфликт интересов, но и привело к тому, что Аламеда имела неограниченные параметры риска, что в конечном итоге привело к дефициту ликвидных активов по отношению к обязательствам.
У OPNX не будет внутренних маркет-мейкеров. Вместо этого он будет платить маркет-мейкерам за то, чтобы все книги заказов сохраняли уровень ликвидности, который может справиться с волатильностью торговли криптодеривативами.
На первый взгляд, OPNX — новая идея. Он пользуется немедленным спросом у тех, кто хочет возместить убытки обанкротившихся криптовалютных компаний, и он принял несколько функций, которые помогли FTX стать лидером рынка. Будут ли инвесторы доверять Дэвису и Чжу, пока неизвестно.
«Законное» — хотя и нераскрытое — местоположение
Запуск криптовалютной биржи в текущей динамике рынка, безусловно, сопряжен с риском. Макропрепятствия и развивающийся банковский кризис могут нанести ущерб криптовалюте в этом году, но OPNX планирует развернуть серию этапов, которые будут включать токенизацию других активов, таких как недвижимость и акции.
Регуляторные ограничения станут естественным препятствием. Дэвис сказал, что OPNX подала заявку на получение лицензии регулируемой фондовой биржи в юрисдикции, которая в настоящее время не разглашается. «Это законная юрисдикция», — сказал Дэвис.
Когда его спросили, создадут ли Дэвис и Чжу еще один хедж-фонд или торговую фирму после того, как уляжется пыль после краха Three Arrows Capital, Дэвис был застенчив и оборонялся.
«Сейчас я думаю, что если мы хотим, чтобы о нашем продукте судили люди, а не мы», — сказал он. «Если вы думаете о том, почему люди злятся, то на самом деле это не имеет ко мне никакого отношения. Люди злятся, потому что рынок упал. просто ничего. Так что они явно ни на что не злятся. Они злятся, потому что суперцикла не было, может быть, я не знаю. Что-то в этом роде, да?”
Под редакцией Ника Бейкера.
РАСКРЫТИЕ
Обратите внимание, что наш
печенье ,
и
не продавать мою личную информацию
был обновлен
.
The leader in news and information on cryptocurrency, digital assets and the future of money, CoinDesk is a media outlet that strives for the highest journalistic standards and abides by a
strict set of editorial policies.
CoinDesk is an independent operating subsidiary of
which invests in
and blockchain
As part of their compensation, certain CoinDesk employees, including editorial employees, may receive exposure to DCG equity in the form of
which vest over a multi-year period. CoinDesk journalists are not allowed to purchase stock outright in DCG
.
:format(jpg)/www.coindesk.com/resizer/fczAGHsWLFXiMV23oZZmkW19Ots=/arc-photo-coindesk/arc2-prod/public/D4HEG34XFVFVJHPXEEJAEFZ3SI.jpg)
Oliver Knight is a CoinDesk reporter based between London and Lisbon. He does not own any crypto.
Узнайте больше о Consensus 2023 , самом продолжительном и самом влиятельном мероприятии CoinDesk, которое объединяет все стороны криптографии, блокчейна и Web3. Перейдите на консенсус.coindesk.com , чтобы зарегистрироваться и купить пропуск прямо сейчас.
Оливер Найт — репортер CoinDesk, проживающий между Лондоном и Лиссабоном. У него нет криптовалюты.
